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事实上，在基本面无明显改善的情况下，资金环境和投资者预期往往是引发股市波动的重要变量。如前所述，近期A股投资者预期的改善，又主要是政策、外部环境和流动性共同推动的结果。3月多是政策利好兑现的时候，且外部环境改善预期犹存，如此看，资金面状况对行情持续性有重要影响。

创业板“小复苏”背后，哪些行业率先回暖？对比近三个季度创业板行业增速，21数据新闻实验室发现，农林牧渔、建筑材料、通信、纺织服装、电气设备、计算机等行业净利润同比增速由负转正，行业景气度明显回暖；传媒、交通运输、机械设备、国防军工、汽车等行业净利润虽然仍在下滑，但幅度有所收窄。而采掘、非银金融、休闲服务等行业继续萎靡，未有好转。

而这其中的近一半又来自苹果公司和微软，二者股票今年分别飙升了85%和55%。考虑到这两家公司的规模，这一涨幅尤其显著。苹果公司和微软是美国最大的两家上市公司，市值都超过了1万亿美元。从内存芯片制造商到支付处理公司，其他科技股也加入此轮上涨。Advanced Micro Devices Inc．和泛林集团（Lam Research Co．）的股价在2019年上涨了一倍多，万事达卡（Mastercard Inc．）上涨58%，Visa Inc．攀升42%。

操纵市场类案件处罚38起。比较典型的是：北八道控制包括配资账户在内的301个证券账户操纵多只股票，罚没款总额超50亿元；高勇通过信托计划等方式放大资金杠杆，对“精华制药”实施了操纵行为，罚没款共计17.95亿元；王法铜利用344个证券账户，使用配资资金对3只股票实施了操纵行为，罚没款共计13.89亿元；阜兴集团、李卫卫签订理财协议，先后控制使用25个机构账户和436个自然人账户，通过高杠杆配资集中资金优势拉抬股价等方式对“大连电瓷”实施了操纵行为；北京大观控制使用4个信托产品账户和1个收益互换产品账户，操纵了“浙江鼎力”股票。

淘宝直播、蘑菇街、快手“厮杀”自2016年初开展电商直播业务，蘑菇街以赋能“人”为平台运营模式核心。刚开始的时候，为了解决主播的来源，蘑菇街一方面自己做主播，将一部分网红店主、穿搭达人等转换过来做个人主播；另一方面，一些经纪公司开始尝试主播业务，把以前做模特、电视购物台主持人等转换过来。

进一步看，宏观流动性仍存改善预期，其对股市影响可能更直接。不过，经历短期大涨之后，有不少机构提示，短期需要警惕资金获利了结，市场可能出现震荡盘整，对短期回调和波动要有心理准备。从更长时间来看，一轮真正的牛市，光靠资金推动不够，仍需要基本面的切实支撑。